都说“金三银四”，但是进入3月已经半个月时间，纯棉纱市场交投依旧清淡，没有看到一丝旺季该有的样子，市场预期不断下滑，当前纯棉纱纺企开机基本正常，仅有局部零星的工厂有减产的情况，但是据了解，纺企减产的预期在不断增强。

1、库存高位纺企压力较大

从纺企库存来看，2022年纺企库存一直处于同期高位水平，从上图中也可以看到，往年在3月份附近，随着旺季到来，纺企库存基本是呈现下降走势，但是今年春节后仅节后第一周库存有所下降，之后一直处于上升态势，当前纺企库存普遍在二三十天附近，多的库存在1个半月以上，纺企库存压力已经较大。

2、持续大幅亏损生产积极性不断下降

从利润上来看，纺企即期利润自去年10月进入亏损至今已有5个月多时间，且亏损幅度基本在1000元/吨以上，最大亏损达到近3000元/吨。虽然2021年纺企利润非常好，纺企对于短时间的亏损尚可承受，但长时间的大幅亏损必然导致纯棉纱纺企生产积极性的下滑，从笔者与纺纱厂的沟通中能够感受到，亏损是目前工厂目前遭遇的最大问题。

一般来说决定工厂是否减产的因素，一是出货，二是利润，这两点上面已经说了，那么为什么在长时间的高亏损和高库存之下，纺企依旧在坚持生产，直到现在我们还是没有听到大面积的减停产情况呢？笔者认为这还与时间和预期有关，从时间上来说，现在时处传统纺织旺季，虽然已经进入3月，也有一些经验老道的纺织人说“如果3月初还没有订单好转的迹象的话，那么这个旺季也就不用期待了”，但是毕竟旺季还没有结束，到3月底行情才有起色的年份也是存在。从预期上来说，棉花价格还比较坚挺，市场多认为短期大幅下跌的可能性不大，只要棉花不跌，棉纱大亏之下继续下跌的可能性就不大，相反若行情好转，棉纱是可能涨价的，可以用一句话概括就是“不到黄河心不死”，市场仍有所期待，当然在2021年大幅盈利后工厂有一定的抗亏损的底气也是重要的原因。但是如果再过1-2周，订单依旧看不到明显的好转，到时预计纺纱厂减产现象就会有明显的增加。从目前本网跟踪来看，终端订单尚无好转迹象，局部甚至有所走淡，国外局势动荡，订单大增可能性降低，国内经济下滑消费增加也比较费劲，所以今年的“金三银四”旺季不旺的可能性较大，小幅的好转也将以消化当前市场棉纱库存为主，纺企开始明显减产的时间点也将越来越近。

简单来说纺企长时间的亏损肯定是不可持续的，利润总是要回正，那么市场会通过怎样的路径来使利润回正呢？笔者认为减产是第一步。首先我们探讨棉纱价格能涨吗？从目前的下游消费以及棉纱自身库存来看，短期棉纱上涨的阻力其实是非常大的，能推动棉纱价格上涨的可能也就是棉花上涨了，但是目前棉花也缺少大涨的炒作点，既然棉纱涨价较难，那么只能是棉花下跌了，且下跌时棉花跌幅要大于棉纱，那么减产是比较容易实现的一条路，减产之下棉花需求下降，那么棉花价格就会下跌，虽然这可能会导致棉纱跟跌，但与此同时棉纱供应减少，会使棉纱价格比较抗跌，纺企利润情况就会逐渐好转。当然如果需求大幅好转，那是最为理想的状态。